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当前外部不确定性影响依然较大，国内经济结构也在加快转型升级，经济发展和宏观调控要更加关注扩大国内有效需求，特别是消费需求。业内专家认为🍇，前期“以旧换新”等扩消费政策效果明显，未来也要关注提升居民可支配收入以及提高养老、医疗、教育等社会保障水平，从根本上提高居民的消费能力和消费意愿。
数据验证方面，重点关注美国“抢进口”和累库存的持续性🥭💛、进口价格向终端消费价格的传导以及总需求的转弱。90天缓和期滞后🌽🍏👿👗，下半年“抢进口”的动能或转弱🩳🍎💞👗；3月初以来💔，美国进口商品价格以开始攀升，但目前尚未扩散至国内商品🥻💝🩳🥭👚；资本开支等需求转弱的信号已有所显现🎒。
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多次与分众传媒董事长江南春先(xian)生探讨(tao)请教品牌如何成功建立市场心(xin)智。我们一致认为：同一维度的(de)竞争，只会内卷，价值升维，才能赢得用(yong)户。品牌的成功的底层逻辑：“要么成为第一，要么成为(wei)唯一”。
国际化方(fang)面，我国创新(xin)药从License-out到全球商(shang)业化加速。 2025 年国产创新(xin)药 License-out 交(jiao)易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作(zuo)、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模(mo)式从(cong)早(zao)期 “一次性预(yu)付款” 转向 “首付(fu)款 + 里程碑付款(kuan) + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在(zai)全球供应链中的话语权，还推动企业(ye)从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双(shuang)轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧(ou)美市场有望加速渗透(tou)，2025-2026年数(shu)款国产创新药有望在美欧获(huo)批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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比如潍柴动力H股今年以来累计大幅上涨接(jie)近四成(cheng)，同期潍(wei)柴动(dong)力A股累计则仅上涨13.36%，其H股的涨幅(fu)远大(da)于同期A股涨幅，在考虑人民(min)币和港元汇率换算因(yin)素后，其A股和H股的实际价差已缩小至5%以内。紫(zi)金矿(kuang)业、邮储银行(xing)等(deng)多家公司也是(shi)类似情况，相较(jiao)于去(qu)年底，相关公司A股和H股(gu)之间的价差已大(da)幅缩(suo)小(xiao)。另外(wai)，还(hai)有部分公司的A股(gu)相(xiang)较于H股从溢价转为折价。
