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申万宏源证券发布研报(bao)称,2025年上半年,全球宏观经济最大的预期差是“美国例外(wai)论”被证伪(wei),原因(yin)包(bao)括Deepseek时刻、特朗(lang)普关(guan)税冲击和美(mei)国财(cai)政约束(shu)。当(dang)前关税水平下,美国经济的基准假设为“放缓但不衰退”,通胀上行与(yu)经(jing)济下行(xing)压力基本对称,次(ci)序上建议先(xian)关注通胀上行(xing)压力,而后关注经济(ji)下行压(ya)力。
拆解地(di)平线的开支结构可以看到,2024年公司研发支出高达31.56亿元,是当(dang)年总营收(shou)的1.32倍;研(yan)发投入同比(bi)增长33.4%,主要由于技术服务采购及研发人员薪酬增加,尤其是以股份为基础的(de)薪酬支出大幅(fu)上升。
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