僵尸图鉴
家居行业跑路潮的背后(hou),是传统预付费模式的资金监管缺位。长(zhang)期(qi)以来,家(jia)居企业沿用“先(xian)付款后服务”的规(gui)则,消费(fei)者在工程未动时就交出超75%的资金,完(wan)全丧失话语权。更危险的是,资(zi)金直接流入企业账户(hu),缺乏监管导致挪(nuo)用风险(xian)激增。一旦企业出现资(zi)金(jin)链断裂,消费者的预付款就难(nan)以追回。
公(gong)司财报(bao)层面,预计(ji)盈利拐(guai)点临近,行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血(xue)”过渡。中(zhong)证沪港深创新药指数成(cheng)分股中,约60%企业预计2025年经营性现(xian)金流转正,主要驱动因素包(bao)括:(1)重磅产品商业化放(fang)量:如(ru)恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元,荣昌生物ADC药物海外(wai)收入占比升至(zhi)30%;(2)研发效率提升:临床成本控制优(you)化,平均单药研发周期从10年(nian)缩短至6-8年。现(xian)金(jin)流充裕的Big Pharma可能加(jia)速并购(gou)优质Biotech。(风险提示:个股仅供行(xing)业基本面说明,非个股推荐。)