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上述溢价指数的走低，某种程度上说明A股相(xiang)较(jiao)于H股的整体溢价进一步收窄。从两个市场主(zhu)要指数表现来看，年内A股市场(chang)主要指数表现弱于同期港股市场整体表现。统计数据显示，年初至今，港(gang)股市场恒生指数累(lei)计上涨19.82%，恒生科(ke)技指数(shu)累计(ji)上(shang)涨19.32%，恒生中国企业指数累计上涨(zhang)19.75%。相较之下(xia)，同期的A股市场(chang)中，上证指数累计仅上(shang)涨1.52%，深(shen)证成(cheng)指(zhi)累计则下跌1.73%，创业板指数累计下跌3.48%，科创50指数累(lei)计下跌1.11%。
从交易逻辑看🍒，港股创新药板块的活跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政策支持下，国内医疗企业加速赴港上市潮🍎🎒，企业普遍聚焦 ADC、双抗👡、细胞治疗等前沿赛道，代表医疗产业未来技术方向🍏🍎👝，天然具备高成长想象空间🥿👄💯，已成为资本市场焦点👡。与此同时，作为离岸市场的港股正受益于美元贬值周期下的全球资金再配置 —— 新兴市场吸引力提升叠加美联储降息预期，外资回流趋势显著💋🍆👝，直接推动港股创新药板块量价齐升，进而通过市场联动效应带动 A 股同板块估值修复。
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其次👞💛🍊，居民从证券投资领域退出以及住宅资产变现后，也会将资金转存入银行。一方面，居民手中的股票等证券资产转化为现金存入银行🥕。例如，公募基金、保险资金和股票 ETF 等资金大量涌入资本市场🧡，使得一些曾在高位被套牢的散户在行情上行时🍌🍓，选择将资金撤出股市，进而变为银行存款🎒🍊👝💕。另一方面，居民通过出售二手住宅变现后将资金存入银行。一些拥有多套房产的居民🍑🥬，在抛售房产获得全款后🩰👡👝，由于购买住宅的首付比例为 30%可以视为居民存款搬家，意味着居民房屋出售后变现资金的70%🍎，借收相抵，如果还是到银行储蓄，70%的买房收入变成了银行存款👝🍈👅💗。
Natixis Wealth Management首席投资官Benoit Peloille指出：“目前的市场水平意味着💖👞，美国新关税政策对增长和通胀的潜在影响尚未被计入🥒🍈。”
