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国际化方面,我国创新药(yao)从License-out到(dao)全球商业化加(jia)速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元,较 2024 年同期增长超 30%。头部企业(ye)如(ru)三生制药(yao)与辉瑞(rui)达(da)成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签(qian)订授权(quan)协(xie)议,标(biao)志着合作(zuo)模式从早期 “一(yi)次性预付款” 转向(xiang) “首付款 + 里程碑付款 + 全球销(xiao)售分成(cheng)”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的(de)话语权,还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱(qu)动转型,加(jia)速国际化盈利兑现。展望未来趋势,欧美(mei)市(shi)场有望加速渗(shen)透,2025-2026年数款国产创(chuang)新药有望在美欧获批,涵盖PD-1、ADC、细(xi)胞(bao)治疗(liao)等(deng)领域(yu)。此外,东南(nan)亚、中东等地区有望成为新增长点。
市场担心特朗普的(de)贸易战可能重新点燃通胀并削弱全球对美(mei)国(guo)资产(chan)的需求,尤其打击了最长期限的国债。投资(zi)者对向美国**提供如此长(zhang)期限的(de)贷款愈发谨慎,因此要求(qiu)更高的收益率,推高了期限溢价。
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