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近些年来(lai)，AH公司中，A股相较于H股溢价成为常态。年(nian)内上述溢价指数的走(zou)低，某种程度(du)上说明A股(gu)相较于H股(gu)的整体溢价进一步收窄，两个市场的估值差异进一步趋向拉平。
临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵🥬🥿🥥，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化🧄🍉👞😡。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高）🍑，ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后😈💔，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载😻👚。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定😡🥒🍎🎒，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元👛🍉💋🤍。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
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市场担心特朗普的贸易战可能重新(xin)点燃通胀并削弱全球对(dui)美国资产(chan)的需求，尤其打击了最(zui)长(zhang)期限(xian)的国债。投资者对向美(mei)国**提供如此长期限的贷款愈发谨慎，因(yin)此要求更高的收益率，推高了期限溢(yi)价。
在特朗普将美国对进口钢铝征收的关税提高到50%后，卡尼**决定不上调对美国产品的反制关税。但卡尼告诉Radio-Canada，未来仍有可能进一步报复。
