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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿(yi)美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生(sheng)制药与辉瑞(rui)达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医(yi)药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早(zao)期(qi) “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款(kuan) + 全球销售分(fen)成(cheng)”。这种模式不(bu)仅提(ti)升了中国创新药在(zai)全球供应链中的话语权，还推动企(qi)业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱(qu)动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美(mei)市场有望加速渗(shen)透，2025-2026年(nian)数款国产创(chuang)新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区(qu)有望成为新增长点(dian)。
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其中，三星咊(hé)海力士(shi)已明確(què)通知客戶(hù)將(jiāng)停止DDR4的(de)生産(chǎn)(chan)，最終訂(dìng)購(gòu)截至日期爲(wèi)(wei)2025年6月(yue)初，竝(bìng)將12月作爲最后(hou)齣(chū)貨(huò)日(ri)期(qi)。而美光則(zé)停止服務(wù)器用舊(jiù)版的DDR4糢(mó)塊(kuài)供應(yīng)，僅(jǐn)(jin)保畱(liú)定製化産能。从(cong)交易逻辑看，港股创新药(yao)板(ban)块的活(huo)跃表现正(zheng)通(tong)过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动(dong)能(neng)。在(zai) “18A” 政(zheng)策支持下，国内医疗(liao)企业加速赴港上市潮(chao)，企业普遍聚焦 ADC、双(shuang)抗、细胞治(zhi)疗等前沿赛道，代表医疗产业未来技术方向，天然具(ju)备高成长想象空间，已成为资本市场焦点。与此同时，作为离岸市场的港股正受益于美元贬值周期下的全(quan)球资金再配置 —— 新(xin)兴市场吸引力提(ti)升叠加美联储降(jiang)息预期，外资回流趋(qu)势显(xian)著，直接推动港(gang)股创新药板块量价齐升，进而通过市场联动效应(ying)带动 A 股同板块估值修复。
