2023年双十一销售额
美元已連(lián)續(xù)五箇(gè)月走弱，上箇月一項(xiàng)悲觀(guān)指標(biāo)(biao)觸(chù)及極(jí)(ji)耑(duān)水平。如今(jin)，距離(lí)美聯(lián)儲(chǔ)下一次利(li)率決(jué)議(yì)僅(jǐn)賸(shèng)六天，期權(quán)市場(chǎng)晻(àn)示美元(yuan)將(jiāng)進(jìn)入(ru)相對(duì)平靜(jìng)期。
临床进展层面，ASCO会后数(shu)据持续(xu)发酵，国产(chan)创新药突破性成果验证，ADC与(yu)双抗(kang)领域迎来密集催(cui)化。2025年ASCO年会中国创新(xin)药企73项研究入选口头报(bao)告（历史新高(gao)），ADC和双抗领域占比近50%，年会(hui)闭(bi)幕(mu)后，多款中国创(chuang)新药临床数据细节陆续披露并获国(guo)际权威(wei)期刊转载。例如，恒瑞(rui)医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗(kang)联合疗法在肝癌(ai)一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标(biao)准疗法提升35%；百济神(shen)州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类(lei)进口产品。此外，荣(rong)昌生物宣(xuan)布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法(fa)认定(ding)，用(yong)于(yu)胃(wei)癌二线治疗，成为年内第4款(kuan)获此(ci)认定的国产ADC；康方生物双抗(kang)AK112（PD-1/VEGF）三期临(lin)床达到主要终点(dian)，计(ji)划(hua)年内提交中美双报，潜在市场空(kong)间超50亿美元。上(shang)述数据进(jin)一步验证国产(chan)创新药的(de)全球(qiu)竞争力，推动板块估值修(xiu)复。（风险提示：个股仅供行(xing)业基本面说明，非个股推荐。）
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十多年前，A股较H股一度出现过整体折价的情况，体(ti)现(xian)在恒生沪深港通(tong)AH股溢价指数上(shang)就是该(gai)指(zhi)数曾低(di)于100点。但从2015年开始，A股相较于H股的整体溢(yi)价开始成为常态，恒生沪深港通AH股溢价指数(shu)随之也长期高于100点。
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