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站在当前时点,我们(men)对市场行情仍(reng)相对乐观,更多关注结(jie)构性机会(hui)。流动性层面,国(guo)内资本市(shi)场流动性仍相对充裕,5月央行降准(zhun)降息落地,宽(kuan)货币政策环境(jing)还在维持。关税方面(mian),虽然美方(fang)政策波(bo)动较大,但关税(shui)压力最(zui)大的(de)时期(qi)已经度过,国内政策继续“以稳为(wei)主”,短期大规(gui)模增量**政策出台概(gai)率较低。国内宏观经济仍处在筑底修复的过程中,经济波动(dong)不大(da)。产业层面,海(hai)外(wai)互联网大厂财报(bao)、指引、资本支出都超(chao)预(yu)期,缓解了此前市场对AI逻辑(ji)持续性的担忧。
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牟(mou)一凌的策略研究在业内独树一帜。他曾定义策(ce)略师(shi)角色:“策略师就是投资者与未来世界(jie)之(zhi)间的(de)一扇窗户。好的策略分析师,要(yao)么让大家看到特别期待却又不敢去相信的未来,要么让大家看到害怕却又不愿相信的未来。”
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近些年来,AH公司中,A股相较于H股溢价成(cheng)为常态。年内上述溢(yi)价指数(shu)的(de)走低,某种程度上(shang)说明A股相较于H股的整体溢价进一步收窄,两(liang)个市场的估值差异进一步趋向拉平。