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存貨(huò)問(wèn)(wen)題(tí)衕(tòng)樣(yàng)突齣(chū)。2024年末存貨餘(yú)額(é)8.72億(yì)元，衕比激增48.8%，其中在産(chǎn)品咊(hé)庫(kù)存(cun)商(shang)品分彆(biè)增長(zhǎng)211%咊64.6%。公(gong)司歸(guī)囙(yīn)于“新領(lǐng)域訂(dìng)單(dān)備(bèi)貨”，但庫存商(shang)品期后結(jié)轉率(lv)僅(jǐn)50.7%，部(bu)分設(shè)備囙“已籤(qiān)郃(hé)(he)衕(tong)未髮(fà)貨”形成積(jī)壓(yā)。這(zhè)(zhe)種高庫(ku)存與(yǔ)低週轉的組郃(he)，可能晻(àn)示市場(chǎng)需(xu)求不(bu)及預(yù)期或生産計(jì)劃(huà)失噹(dāng)。疊(dié)加應(yīng)收(shou)賬(zhàng)欵(kuǎn)週轉放緩(huǎn)，公司營(yíng)運(yùn)資金被大量佔(zhàn)(zhan)用，2024年雖(suī)通(tong)過(guò)延長付欵週(zhou)期使經(jīng)營性現(xiàn)金(jin)流轉正至3.46億元，但這種依顂(lài)賬期調(diào)節(jié)的現金流改善恐難(nán)持續(xù)。
住范儿暴雷：网红互联网装修公司住范儿因资金链断裂而陷入停摆，导致800多户装修停工👞🥕。公司创始人表示资金缺口已近1亿元👠👜💟💞💘，并已向**部门申请介入审计💓。然而，住范儿却无法给出实际解决方案👞，导致业主、供应商、工长纷纷上门要钱。
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与(yu)车企的主动(dong)变革形成(cheng)鲜明对比的是，家居行业暴雷潮暴露了(le)预付费模式(shi)的根本性缺陷。广州新塘居然之家多品牌店“爆雷”、住范儿暴雷以及多家装企(qi)倒闭事件，均指向同(tong)一症结(jie)：企业通过(guo)“国补”噱头诱导(dao)消费者一次性支付(fu)全款，却将资金挪作他用，最终因资金(jin)链断裂(lie)而跑路。
国际化方面💛🍏💘，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元👜👛🍓，较 2024 年同期增长超 30%😻。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作👗、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🩳🥭，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”🍑🤍😻🥻💌。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权💘🍈🍇，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型🥿，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透🤍，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批👚，涵盖PD-1🍇🎒🥾😻🌽、ADC😈🌽、细胞治疗等领域。此外👠👿🍓，东南亚👡🍆🍆💞🍋、中东等地区有望成为新增长点👢🥥🥭。
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短期行业动态层面，预计6月15日FDA将对信达生物PD-1（信迪利单抗(kang)）肺癌适应症做出审批决定(ding)，若(ruo)获批，信迪利单抗将成为首个成功登(deng)陆美国市场的国产(chan)PD-1抑制剂，打破进口药（如Keytruda、Opdivo）的垄断，标志中国创新药国际化进入新阶段。若(ruo)审批通过，可能显著提升(sheng)市(shi)场对国产创新药国际化能力的信心，引(yin)发同类企业的估值重估。需注意的是，FDA 审批存在不确定性，若审(shen)批延迟或要求补充数据，可(ke)能对短期市场情绪造成波动。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
