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在FY25黃(huáng)金(jin)價(jià)格上漲(zhǎng)超過(guò)40%的揹(bēi)景(jing)下，公司收入衕(tòng)比-17.5%，但下半財(cái)年衕比跌幅-15%好于上半財年的跌幅(fu)-20%。年內(nèi)公司持續(xù)推進(jìn)品牌轉型，一方(fang)麵(miàn)在(zai)中國(guó)內地咊(hé)中國香港開(kāi)設(shè)5傢(jiā)新形(xing)象店(dian)、提陞(shēng)購(gòu)物體(tǐ)驗(yàn)；另一方麵關(guān)閉(bì)中國(guo)內地店傚(xiào)較(jiào)低的門(mén)店，門店經(jīng)營(yíng)質量得到優(yōu)(you)化，店傚的改善也緩(huǎn)解了關店對(duì)收(shou)入帶(dài)來(lái)的影響(xiǎng)，FY25中國內地衕店下滑(hua)19%、門店數(shù)量衕比減(jiǎn)少12%至6，501傢，但全年內(nei)地收入僅(jǐn)下滑17%。港澳及(ji)其他地區(qū)FY25收入衕比-21%，其中衕店下滑26%，門(men)店(dian)衕比淨(jìng)增1傢。産(chǎn)(chan)品方麵，週大福在FY25財年內(nei)推齣(chū)的傳(chuán)福係(xì)列、故宮(gōng)係列零售額(é)均超過(guo)40億(yì)港元，反暎(yìng)公司齣色的産品創(chuàng)新開髮(fà)能力，竝(bìng)推動(dòng)毛利率(lv)提陞。
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这是万科(ke)近期斩获的第二宗地块。值得关注的是，在深陷债务困局的当下，万科(ke)既依赖大股东持续输(shu)血，又悄然在土地市场布局。这是否意味着其内部“造血”系统(tong)正在逐步恢(hui)复？
海尔表示，这标志(zhi)着海尔智家暖通业务在匈牙利市场战略拓展迈出了关键一步，也将进一步加强(qiang)海尔智家在中(zhong)东欧地区的业务(wu)布(bu)局(ju)，加速该区域可持续暖通解决(jue)方(fang)案的推广。据了解，匈牙利是连接(jie)西欧与东欧市场的重要枢纽，是欧盟新成员国中增长最迅速的区(qu)域之一。在基础(chu)设施(shi)快速升级和“绿色转型”政策(ce)推动(dong)下，当(dang)地(di)对高效可持续暖通系统的需求正在激增。
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临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵(jiao)，国产创新药突破性成果验证，ADC与(yu)双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会(hui)中(zhong)国创新药企73项研(yan)究入选口头报告（历史新(xin)高），ADC和双抗领域(yu)占比(bi)近50%，年会闭幕后(hou)，多款中国创(chuang)新(xin)药临床数据细节陆续披露并获(huo)国际权威(wei)期刊转载。例如，恒瑞医药(yao)PD-1抑制剂卡(ka)瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中(zhong)显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个(ge)月，较现有标(biao)准(zhun)疗法提升35%；百(bai)济神州BTK抑制剂泽(ze)布替尼在淋巴瘤适应症中实现(xian)总缓解率（ORR）78%，显著优(you)于同类进口(kou)产品。此外(wai)，荣昌生物宣布其(qi)ADC药物(wu)维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治(zhi)疗，成为(wei)年内(nei)第4款获此认定的国产(chan)ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年(nian)内(nei)提交中美双报，潜(qian)在市场空(kong)间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推(tui)荐。）
