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去年7月(yue)，瑞银证券发布了一份关于白酒行业的评级报告，瑞银证券估计2016到2023年茅台酒销售中14—15个月(yue)的货量为囤积的“社会库存”，平(ping)均持有成本为2079元/瓶；若(ruo)行业龙头未能控制供应（尽管需求疲软），瑞银证券的悲观情景(jing)显示(shi)到2025年底，茅台、五粮液(ye)的批发价可能从(cong)当前水平（当时24年飞(fei)天原箱批价约2600元/瓶）分别下跌50%、17%，2026年将企稳。
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首先来看石油。业内预计💔🤍，伊朗2025年的石油出口量预计在每日170万至180万桶之间。美国自2025年初加强对伊朗的制裁🧅🍌💓👅👜，目标是将伊朗石油出口量削减至10万桶/日以下😻🥑🧄。实际上🩱，2025年1月，伊朗出口量已降至每日120万桶👄，较2024年9月的180万桶/日高点下降。但伊朗宣布2025年2月创下月度出口量新纪录，超过过去10年纪录🥒🍒💌，但具体数据未披露。
更深层次(ci)来看，车企的(de)账期革命标志着(zhe)中国制造(zao)业供应链关系的范式(shi)转变。过去，主机(ji)厂通过延(yan)长账期、压低采购价将成本转嫁(jia)给供应商，这种(zhong)“零和博弈”模式在行业(ye)高速增长期尚可维持，但在技术迭代加速、市场竞争加剧的今天，已(yi)难以为(wei)继。车企开始意识到，供应链的稳定性与创新能力直接关系到自(zi)身的竞争力，而缩短账期、优化付款条件，是构建健(jian)康供应链生态的基石。
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激进扩张埋下隐患。2022年3月🍈👡，住范儿在北京开出2万平米旗舰店，当月创下1.4亿业绩。刘羡然当时雄心勃勃：2022年挑战14亿销售额，2025年开店11家实现百亿目标。但重资产运营成本惊人——仅北京、上海两家店总面积就达2.5万平米，月运营成本超千万。
