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4月對(duì)(dui)等關(guān)稅(shuì)“一(yi)石激起韆(qiān)(qian)層(céng)浪”，或昰(shì)貫(guàn)穿全(quan)年的主線(xiàn)，但(dan)下半年的焦點(diǎn)或轉變(biàn)爲(wèi)宏觀(guān)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，而非談(tán)判進(jìn)程的反復(fù)咊(hé)特朗普的(de)“齣(chū)(chu)爾(ěr)反爾”。司(si)灋(fǎ)挑戰(zhàn)短期(qi)內(nèi)或難(nán)以改變關稅衝(chōng)突的格跼(jú)(ju)。若6月中旬關稅有(you)傚(xiào)期(qi)未能延長(zhǎng)，特朗普或採(cǎi)取122、338條(tiáo)欵(kuǎn)等(deng)措施維(wéi)持關稅槓(gàng)桿(gǎn)。
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商业模式的革命性创新。从“服务收费”转向“价值共享”成为趋势。宝尊电(dian)商收购GAP大中(zhong)华(hua)区(qu)业务的案例证(zheng)明，代运营商完全可能反向整合品牌资源(yuan)。更具想象力的尝试是构建美妆产(chan)业云平台：通过开(kai)放数据接口、供应链资源，吸引中小品牌(pai)入驻形成生态，这将彻底改变行业盈利逻辑。
结论：此次定增是方正科技转型的关键一役🍎😻💋💕，有望形成国资资源+行业风口+股权激励构成业绩增长“三驾马车”，若项目顺利达产，有望跻身国内HDI第一梯队🥑🍏。风险面需关注原控股股东套利动机🥥👄👝🥭、现控股股东股权质押等👞🍉。
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通过严格采购和回收老化库存，FY25公司库存余额同比-14%至554亿港(gang)元，但由(you)于(yu)计重黄金产品及宝石首(shou)饰销售相对疲弱(ruo)，库存周转天数同比增加73天，FY25经营活动现(xian)金流同比-25%至103亿港元。
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