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市场增速(su)放缓与分化加剧。中国美妆(zhuang)代运(yun)营行业曾以每(mei)年20%的复合增长率狂(kuang)飙突进，但行业整(zheng)体增速(su)已从2023年的18%回落至2025年的预期(qi)15%-16%。增(zeng)速放(fang)缓的(de)表象下，企业命运出(chu)现显著(zhu)分(fen)化：头部(bu)玩家通过自有品牌(pai)孵化、技术赋能实现了(le)逆势增长，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%，成为新的增长极。而中小(xiao)代运营商(shang)则陷入(ru)“规模(mo)不经(jing)济(ji)”陷(xian)阱(jing)，既无法承接国际大牌的(de)精细化需求，又难以承(cheng)担新兴品牌(pai)的高(gao)投入风险。
这架787飞机是波音该机型第26架下线的飞机🍏🍅，也是波音公司在西雅图北部工厂下线后需要进行大量返工的60架早期飞机之一🍏🎒。不过，随着这款碳复合材料飞机在多家航空公司的运营中基本稳定😡💝，787“梦想飞机”早期的动荡局面在随后逐渐消退。
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公開(kāi)資料(liao)顯(xiǎn)示，*ST工智從(cóng)事的主要業(yè)務(wù)爲(wèi)智能製造業務。根(gen)據(jù)(ju)公司的戰(zhàn)畧(lüè)調(diào)整(zheng)，公司智能製造業務主要(yao)爲(wei)圍(wéi)繞(rào)工業機(jī)器(qi)人進(jìn)行全産(chǎn)業鏈(liàn)佈(bù)跼(jú)，目前涵蓋(gài)高耑(duān)智能裝備(bèi)製造（工(gong)業(ye)機(ji)器(qi)人應(yīng)用、控股(gu)）、工業(ye)機(ji)器人本(ben)體(tǐ)的製造咊(hé)銷(xiāo)售（工業機器人本體、蓡(shēn)股）兩(liǎng)箇(gè)子闆(bǎn)塊(kuài)(kuai)。毛利率受益于金价上涨和一口价占比提升，叠加(jia)良(liang)好的费用控制，FY25经营利润率(lv)同比大(da)增4.1pptFY25公司毛利率同增(zeng)5.6ppt好于预期，其(qi)中(zhong)金价上涨贡献3.5ppt、一口价类高(gao)毛利率商品占比提升贡(gong)献2.1ppt。同时公司(si)实现了良好的费用控制，在收入下滑的(de)不利背景下，销售及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt。FY25公司经营利润率同比大增4.1ppt；因金价大幅上涨带来的黄金对(dui)冲亏损62亿港元，归(gui)母净利润同比-9%至59亿(yi)港(gang)元。
