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安永(yong)大中華(huá)區(qū)上市服務(wù)主(zhu)筦(guǎn)郃(hé)伙人何兆烽認(rèn)爲(wèi)，2025年港(gang)股IPO市場(chǎng)熱(rè)(re)潮昰(shì)政筴(cè)、市場、企業(yè)供應(yīng)等囙(yīn)素多輪(lún)驅(qū)動(dòng)的結(jié)菓(guǒ)(guo)。中國(guó)企業現(xiàn)通過(guò)“A+H”雙(shuāng)平檯(tái)強(qiáng)化國際(jì)化佈(bù)跼(jú)，開(kāi)闢(pì)新增長(zhǎng)(zhang)麯(qū)線(xiàn)。對(duì)港股(gu)生態(tài)來(lái)(lai)説(shuō)，此糢(mó)式有助于推動港股市場機(jī)製持續(xù)優(yōu)(you)化(hua)，提陞(shēng)其國(guo)際吸引力，鞏(gǒng)固其國際金螎(róng)中心的地位。
从交易逻辑看，港股创新药板块的活(huo)跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政策支持下(xia)，国内医疗企业加速(su)赴港上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治疗等前沿赛道，代表医疗产业(ye)未(wei)来技术方向，天(tian)然(ran)具备高成长想象空间，已成为资本(ben)市场焦点。与此(ci)同(tong)时，作为离岸市场的港股正受益于美元贬值周期下的全(quan)球资金再配置 —— 新兴市场吸引力提升叠加美联储降(jiang)息预期，外资回流(liu)趋势显著，直接推动港股创(chuang)新药板块量价齐升(sheng)，进而(er)通过市场联动效应带动 A 股同板块估值修复。
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当然，货币(bi)政策从出台到效果显(xian)现需要(yao)一个过程，未来预计(ji)央行还(hai)将综(zong)合运用多(duo)种货币政策工具，保持流动性合理充裕。例如，6月初(chu)，人民银行(xing)公(gong)告(gao)开展1万亿元3个月期买断式逆(ni)回购操作，为保持全月总体流动性充裕营造良好基础，从月(yue)末(mo)披露到提前发布也为市场吃下定心(xin)丸；另外(wai)，新(xin)增设了央(yang)行各项工(gong)具(ju)操作情况表(biao)，也使政策更(geng)加透(tou)明，有效引导(dao)并(bing)稳定市场预(yu)期。
上述溢价指数(shu)的走低，某种程度上说明A股相较(jiao)于H股的整体溢价进一步收窄。从两个市场主要指(zhi)数表现来看，年内A股市场(chang)主要指数(shu)表现弱于同期港股市场整体表现。统计数据显示，年初至今，港股市场恒生指(zhi)数累计上涨(zhang)19.82%，恒生(sheng)科技指数累计(ji)上涨19.32%，恒生中国(guo)企(qi)业(ye)指数累计上涨19.75%。相较之下，同期的A股(gu)市场中，上证指数累计仅(jin)上涨1.52%，深证成指累计则下跌(die)1.73%，创业板指数(shu)累计下跌3.48%，科创50指数累计下跌1.11%。
