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继三生制药(yao)与辉瑞达成SSGJ-707重磅(bang)授权、石药(yao)集团宣布潜在的三项大型海外授权(quan)交(jiao)易后，中国生物制药也发出预告，近期将(jiang)有一笔标志性的重磅对外授权交易(yi)落地(di)。创新药板块重要成份股荣昌生物也在与多家跨国公司洽谈BD。荣昌(chang)生物的BD是市场(chang)关注的焦点(dian)，泰它西普(pu)传闻BD金额可能破200亿(yi)美元，去年曾一度终止。2025年ASCO年会(hui)上中国创新药企共贡献73项(xiang)口头报告(gao)，并首次有11项入选“最新突破摘要”（LBA）。与此同时，中国创新药企业出海(hai)也(ye)正在加(jia)速(su)，2025年第一季度，中国创新药Licencse-out（海外授权）交易已有41起(qi)，总(zong)金(jin)额达369.29亿美元，仅3个月就接(jie)近2023年全年水平。

更深層(céng)(ceng)次的隱(yǐn)憂(yōu)在于公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。境外收入的逆勢(shì)(shi)增(zeng)長(zhǎng)雖(suī)然(ran)提供(gong)了一定的緩(huǎn)衝(chōng)空間(jiān)，但境(jing)內(nèi)市場(chǎng)的大幅下滑錶(biǎo)明，凱(kǎi)湻(chún)股份在國(guó)內市場的競(jìng)爭力正在減(jiǎn)弱。這(zhè)種(zhong)區(qū)(qu)域收入的分化，反暎(yìng)齣(chū)公司在市(shi)場筴(cè)畧(lüè)上的(de)調(diào)(diao)整尚未見(jiàn)傚(xiào)。

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