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上述(shu)溢價(jià)指數(shù)的走低，某種程(cheng)度上説(shuō)明A股相較(jiào)于H股(gu)的整(zheng)體(tǐ)溢價進(jìn)一步收窄。從(cóng)兩(liǎng)箇(gè)市場(chǎng)主要指(zhi)數錶(biǎo)現(xiàn)來(lái)(lai)看，年內(nèi)A股市場主要指數(shu)錶現弱于衕(tòng)期(qi)港股市場整體錶現。統(tǒng)(tong)計(jì)數據(jù)顯(xiǎn)示(shi)，年初至今，港(gang)股市場恆(héng)生指數纍(léi)計(ji)上漲(zhǎng)19.82%，恆(heng)生科技指數纍(lei)計上漲19.32%，恆生中國(guó)企業(yè)指數纍計上漲(zhang)19.75%。相(xiang)較之下，衕期的A股市場中，上(shang)證(zheng)指(zhi)數纍計僅(jǐn)上漲1.52%，深證成指纍計則(zé)下(xia)跌1.73%，創(chuàng)業闆(bǎn)指數纍(lei)計下跌3.48%，科創50指數(shu)纍計下跌1.11%。
要知道，“方正”二字，出(chu)自《汉书(shu)·晁错传》，寓意“正直端方(fang)、恪守原则”。在承继PKU“思想自(zi)由(you)、兼(jian)容并包”的学术传统的同(tong)时，暗含了对(dui)技术革新与规范经营的双重追求。
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车企此次账期缩短并(bing)非偶然(ran)，而是多重因素叠加的(de)结(jie)果(guo)。一方面，国(guo)务院修订的《保(bao)障中小企业款项支付条例》以(yi)法(fa)规形式明确了60天账(zhang)期(qi)红(hong)线，倒(dao)逼企业规范资金管理。另一方面(mian)，电(dian)动车价(jia)格战白热化背(bei)景下，车企意识到，唯有与供应商建立“风险共担、利益共(gong)享”的共生关系，才能确(que)保技术迭代与成本控制双重目标的实现。例如，比(bi)亚迪与宁德时代已建立“技术共享+账期前置”合作模(mo)式，账期缩短至45天，这种(zhong)模式不仅(jin)降低了供应商的资金压(ya)力，也加速了电池技术的联合研(yan)发。
采用ROE、自由现金流和经营净现金流优选金股池，2019年以来(lai)的年化收益率为(wei)19.54%。筛(shai)选最近(jin)一期定期报(bao)告日的ROE（TTM）>20%、自(zi)由现金流和经营净(jing)现金流（TTM）为(wei)正的个股，去除一致预测(ce)净利(li)润(run)负增(zeng)长个股，得到优选股票池，近两年的月度金股数目(mu)在15-25只左右。由(you)于2018年(nian)股票(piao)池数量较少，因此我们从2019年开始选股和回测，发现优选(xuan)金股组(zu)合2019/1/1-2025/6/13累计收益率215.25%，相对沪(hu)深300的超额(e)收益率为185.85%，年化收(shou)益率19.56%。对比(bi)券商(shang)金(jin)股全股票策略，优选策略(lve)超额收益明显。
