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宏观环境上(shang)看,美国或已经进入“股债汇三杀”高发阶段。如果AI浪潮不再是美(mei)国的“独角戏”,那么美国科技(ji)股高估(gu)值的合理性就容易受(shou)到(dao)挑战。如果(guo)“孪生赤字”是不可持续的,无论美(mei)国整顿或不整顿财政,美元贬值周期或将延续,那么美债也难(nan)再享受“例外论”叙事下过高的“安全溢价”。贸易逆差-美(mei)元(yuan)资产的正反馈循环正走向其对(dui)立面。
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从具(ju)体个股(gu)上看,A股相对(dui)于H股溢价仍是普遍现(xian)象。据数据,在纳入统计口径的155家公司中(zhong),超过150家(jia)公司的A股相对于(yu)H股仍存在溢价,其(qi)中145家公司溢(yi)价率仍超过10%,仅宁(ning)德时代、药明康德、招商银行三家公司A/H股出现折价。
行情數(shù)據(jù)顯(xiǎn)(xian)示(shi),年內(nèi)(nei)恆(héng)生(sheng)滬(hù)深港通AH股溢價(jià)指數錶(biǎo)現(xiàn)幾(jǐ)經(jīng)(jing)起伏,年初至3月中旬持續(xù)下跌,隨(suí)(sui)后在3月下旬至(zhi)4月上旬齣(chū)(chu)現一波反彈(dàn),但(dan)自4月中旬開(kāi)始,該(gāi)指數重啟(qǐ)新一輪(lún)跌勢(shì),竝(bìng)不斷(duàn)創(chuàng)齣堦(jiē)段低點(diǎn),直到近日(ri)創齣近五年新低(di)。總的來(lái)(lai)看,年初至今,恆生滬深(shen)港通AH股溢價指數纍(léi)計(jì)跌幅在10%左右。97福利社
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