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临床进展层面🎒，ASCO会后数据持续发酵🥭，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高）👿👘，ADC和双抗领域占比近50%👚🍄，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载💔。例如👜🥭🩲👙，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%🤬👝；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%👗，显著优于同类进口产品🥔🩱🥒😻。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定🍑👜😻，用于胃癌二线治疗👅🧡🤍，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点🍓🥝，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元😡😈🍉👝。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力💘🍓，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐🍉。）

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經(jīng)銷(xiāo)商折釦(kòu)兌(duì)現(xiàn)週期主要昰(shì)與(yǔ)經銷商的進(jìn)貨(huò)週期相關(guān)，公司賬(zhàng)麵(miàn)(mian)上的經銷商折釦餘(yú)額(é)(e)會(huì)在該(gāi)經銷商后期進貨時(shí)進(jin)行兌現。如菓(guǒ)某經銷商(shang)進貨週期爲(wèi)1箇(gè)月，那麼(me)其(qi)經銷商折釦週轉期爲(wei)1箇月；如(ru)菓某(mou)經銷商進貨週期爲2箇月，那麼其經銷商折釦週(zhou)轉期爲2箇月。

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