想爱就爱插曲
国际化方面(mian)，我(wo)国创新药从License-out到全球(qiu)商(shang)业化加速。 2025 年国产创(chuang)新药(yao) License-out 交(jiao)易总额已突破 500 亿(yi)美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部(bu)企业如(ru)三生制药(yao)与辉瑞达成 12.5 亿美元(yuan)合作、恒瑞医药与默沙东(dong)多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程(cheng)碑(bei)付款(kuan) + 全球销售分成”。这种模式不仅提升(sheng)了中国创新药在全(quan)球供应链中(zhong)的话语权，还推动(dong)企业从 “研(yan)发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际(ji)化(hua)盈利兑现。展望未来趋势，欧美(mei)市场有望(wang)加速渗透，2025-2026年数款国(guo)产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领(ling)域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增(zeng)长点。
抢滩登陆战
3.1． 美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣(qì)度會(huì)影響(xiǎng)新建住(zhu)房開(kāi)工率，進(jìn)而(er)影響房屋結(jié)構(gòu)用材市(shi)場(chǎng)需求，最終作用(yong)于(yu)木(mu)材期貨(huò)價(jià)格。噹(dāng)經濟(ji)緐(fán)榮(róng)，新(xin)建(jian)住房開(kai)工(gong)率高時(shí)，木材需求增(zeng)加，推動(dòng)期貨(huo)價格上陞(shēng)；反之則(zé)價格下降。消息方面(mian)，农业(ye)农村部预计下榨(zha)季产量(liang)仍将小幅增加(jia)。5月以来(lai)广(guang)西降水缓解前(qian)期旱情，云南降雨较常年同期偏多，利于甘蔗生长；内蒙古甜(tian)菜播种受低温(wen)影(ying)响虽(sui)有所延迟，但近(jin)期(qi)光(guang)热条件(jian)改善，甜菜长势恢复，新疆甜菜长势(shi)总体(ti)良(liang)好。现货报价方面(mian)，广西制糖集团报价6030~6120元(yuan)/吨，下调20~30元/吨；云南制糖集团报价5800~5840元/吨(dun)，下(xia)调20元(yuan)/吨。原糖方面，增产预期仍在施压糖价，期价再次刷新低点，未来关注5月下半月产销数据。国(guo)内方面，昨日现货价(jia)格下调20元(yuan)/吨，集团仍延续顺价销(xiao)售策略。随着进(jin)口糖价格下移，进口利润(run)显现，仍持续施压盘面，终端(duan)延续随用随采策略。未来(lai)持弱势观点对待期价，前期(qi)空单可继续持有，不宜追低，谨防短期进口低于预期(qi)引起的反弹。
