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中美两国元首通话是一个好的开(kai)始,预计未来一个季度(du)之内,外部压力相对可(ke)控,有(you)利于市场风险偏好(hao)提升。目前宏观(guan)经济承(cheng)压,行业暂时缺乏亮点,短(duan)期(qi)内投资可能还是偏向主题,可关注新的产业变化(hua),挖(wa)掘一些位置合适、股价(jia)有一定安全边际的标的。
国际化方面(mian),我国(guo)创新药(yao)从License-out到全球商业(ye)化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易(yi)总额已突破 500 亿美元,较(jiao) 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药(yao)与辉瑞达(da)成 12.5 亿美(mei)元合作、恒瑞医药与默(mo)沙东多(duo)次签订授权协议(yi),标志着(zhe)合作模式从早期 “一次性预付款” 转(zhuan)向 “首付款 + 里程碑付款(kuan) + 全球销售分成”。这种模式不仅(jin)提(ti)升了中国创新药在全球供应链(lian)中的话语权,还推(tui)动企业从 “研发驱动(dong)” 向 “研发 + 商业(ye)化” 双(shuang)轮驱动转型,加速国际化盈利兑现。展望未来趋势,欧美市场有望加速渗透,2025-2026年数款国产(chan)创新药有望在美(mei)欧获(huo)批,涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此(ci)外,东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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