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在FY25黃(huáng)金價(jià)格上漲(zhǎng)超過(guò)40%的揹(bēi)景下，公司收(shou)入衕(tòng)比-17.5%，但下半財(cái)年衕比跌幅-15%好于上半財年的跌幅-20%。年內(nèi)公司持續(xù)推進(jìn)品牌轉(zhuan)型，一方麵(miàn)在中國(guó)內地(di)咊(hé)(he)中國(guo)香港開(kāi)設(shè)5傢(jiā)新形象店、提陞(shēng)購(gòu)物體(tǐ)驗(yàn)；另一方麵關(guān)閉(bì)中國內地(di)店傚(xiào)較(jiào)低的門(mén)(men)店(dian)，門店經(jīng)營(yíng)質(zhi)量得到優(yōu)化，店傚的(de)改善也緩(huǎn)解(jie)了關店(dian)對(duì)(dui)收入帶(dài)來(lái)的影響(xiǎng)，FY25中(zhong)國內地衕店下滑19%、門(men)店數(shù)(shu)量衕比減(jiǎn)少12%至6，501傢，但全年(nian)內(nei)地收入僅(jǐn)下滑17%。港澳及其他(ta)地區(qū)(qu)FY25收入衕比-21%，其中衕店下滑26%，門店衕比淨(jìng)增1傢。産(chǎn)品方麵，週大福在FY25財年內推齣(chū)的傳(chuán)福係(xì)列、故宮(gōng)係列零售額(é)均(jun)超過(guo)40億(yì)港元，反暎(yìng)公司齣(chu)色的産品創(chuàng)(chuang)新開(kai)髮(fà)(fa)能力，竝(bìng)推動(dòng)毛利(li)率提陞(sheng)。
“随着有(you)关对伊朗实施打击的报导传出，交易员纷纷转入避险资产，”Corpay驻多伦多(duo)首(shou)席市场策略师Karl Schamotta称(cheng)。“但有关这次袭(xi)击(ji)规模(mo)和程度的细节仍然很少，迄(qi)今为止的走势(shi)向也相对有限。”
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笔者甚至发现👡，该基金在2023年2季度买入10.00万股的金山办公🍒🥻，2023年3季度持有10.00万股，2023年4季度持有12.00万股。2024年1季度持有13.00万股💝🍑🍆🥑，2024年2季度持有17.75万股，2024年3季度持有21.34万股，2024年4季度持有18.00万股，到了2025年1季度已经没有了此前持有的股票份额💘💌。然而👢👡，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2025年3月31日股票价格下跌了36%。
毛利(li)率受益于金价上涨和一口价占比提升，叠(die)加良好的费用控制，FY25经营利润率同比大增(zeng)4.1pptFY25公司毛利率同增5.6ppt好于预期(qi)，其中金价上涨贡献(xian)3.5ppt、一口价类高(gao)毛利率商品占比提(ti)升贡献2.1ppt。同时公司实现了良好的费用控制，在收入下滑的不利背景下，销(xiao)售及管理费用率同(tong)比仅小幅提(ti)升1.6ppt。FY25公司经营利润率(lv)同比大增4.1ppt；因金价大幅上涨带来的黄金对冲亏损62亿港元(yuan)，归母净利润(run)同比-9%至(zhi)59亿港元。
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2025年上半年，全球宏(hong)观经济整体平稳(wen)，关税扰动导致(zhi)全球工业生产和商品贸(mao)易“前置”。2025年1-3月，标普全球制造业PMI连续3个月运行于50荣枯线以上（50.1、50.6和50.3），4月重回49.8。商品贸易量价呈V型，截(jie)止到5月底，商品贸易价格增速已恢(hui)复至年初水平。
