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过去(qu)一年，白酒行业整体“先扬(yang)后抑(yi)、先热(re)后冷”。上半年“量减价升、分化加剧、双理性凸(tu)显、存量博弈深化”，下半年加速演(yan)绎“愈强集中、愈显分化”的鲜明态势。据行业数据显示，大众消费(fei)、商(shang)务消费已成为白酒消费的中流砥柱，消(xiao)费分层与理性化趋势显(xian)著。
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不过，就中期而言，机构显然更看好黄金。高盛就(jiu)认为，金银(yin)价格比(bi)（gold-silver price ratio）在(zai)历史上通常运行在45至80的(de)区间内，但自2022年以来已突破该区间，2025年4月时突破了100，较(jiao)近一百年的均值(zhi)区间大幅上(shang)涨逾40%。由(you)于各国央行对黄金的强劲需(xu)求具有结构性支撑作用，高盛不认为白(bai)银将在本轮黄金上涨中迎头赶上。
所以(yi)，在目前这个国际政治形势下，黄金股ETF的每一次下跌(die)或(huo)许不是坏事。只要黄金(jin)现货价格(ge)维持(chi)高位，黄金矿业股票的(de)业绩就不(bu)太可能(neng)差(cha)。业绩好的板块，在目前(qian)A股的产业板块里是比较稀缺的(de)，会受到(dao)机构密切关注。
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