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市场对非银金融的关注度空前🧄🍆，目前券商合并预期仍在💞👞🧅，香港稳定币草案的推出😠🥔👢🤬👅，都推高了市场对非银金融的关注度，且港股的关注度空前。
具体来看凯诘电商👄💔，公司近年来经营表现亦难容乐观。2022 - 2024年，其营收与净利润连续三年下滑👄，毛利率逐年走低💛，核心客户结构也发生显著变化💔。
打烊后仅剩两人的沙龙
报告期内🍍🍈，乐自天成的IP授权成本分别高达3377.3万元、2321.8万元及4575.5万元💗，在销售成本中分别占比10.3%👚🍎😠、8.1%、12.1%。可见👘👠🍈🍓，公司依赖经销渠道不仅推高了运营成本😻🌽👛💟🍇，也蚕食了利润。此外，其获得授权的IP也会出现在例如名创优品等竞品门店💓👚💓🍇🍆，其优势并不明显🍈，相当于砸出去的钱没有收到更大的反响🍊👙💖。
继三生制药与辉(hui)瑞达成SSGJ-707重磅(bang)授权、石药集团(tuan)宣布潜(qian)在的三项大型海外授权交易后，中国生物(wu)制药也发出(chu)预告，近(jin)期将有一笔标志性的(de)重磅对外授权交易落地。创新药板块重要成份(fen)股荣昌生物也在与多家跨国公司洽谈BD。荣昌生物(wu)的BD是市(shi)场关注的(de)焦点，泰(tai)它西(xi)普传闻BD金额可(ke)能破200亿美元，去年曾一度终止(zhi)。2025年ASCO年会上中国创新药企共贡献73项口头报告，并首次(ci)有11项入选“最新突破(po)摘要”（LBA）。与此同时，中国创新药企业出海也正在(zai)加(jia)速(su)，2025年第一季度(du)，中国创新(xin)药Licencse-out（海(hai)外授(shou)权）交易(yi)已有41起，总金额达369.29亿美元，仅3个月就(jiu)接近2023年全年水平。
