七大叔论坛
企业债务余额折年率增速加快至4.8%，为近(jin)三年来最快。公共部门领域，州和地(di)方**债务回升。联邦债务增速为2021年第三季度以来最低。
公司(si)财(cai)报层面，预计盈利拐点临(lin)近(jin)，行业头部公(gong)司从“烧钱研发”到“自(zi)我造血”过渡。中证沪港深创新药指(zhi)数成(cheng)分股中，约60%企业预计2025年经营(ying)性现金流(liu)转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商(shang)业化(hua)放量：如恒(heng)瑞医药PD-1国内年(nian)销(xiao)售额超(chao)80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研(yan)发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风(feng)险提示：个(ge)股仅供行业基(ji)本面说明，非个股(gu)推荐。）
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阿聯(lián)酋石(shi)油巨頭(tóu)阿佈(bù)紮(zā)比國(guó)傢(jiā)石油公(gong)司（ADNOC）已加入競(jìng)購(gòu)(gou)行列，據(jù)悉該(gāi)公司正(zheng)密切關(guān)註英國石油公司（BP）部分高(gao)價(jià)值資産(chǎn)。周四，ICE美棉下跌0.18%，报收67.53美分/磅，CF509环比下(xia)降(jiang)0.26%，报(bao)收13520元/吨，主力合约持(chi)仓环比(bi)下(xia)降4767手至54.1万手，新(xin)疆地区棉(mian)花(hua)到厂价为14702元/吨，较前一(yi)日上涨58元/吨(dun)，中(zhong)国棉花价格(ge)指数3128B级为14784元/吨，较前一日上(shang)涨41元/吨。国(guo)际市场方面，近(jin)期市场(chang)关(guan)注点更(geng)多在于宏观(guan)层面，美通胀数据意外低于(yu)预期，美元指数重心震(zhen)荡下移，美(mei)棉价格也无明显支撑。基本面来看，美棉种植进度及现蕾率均略慢于往年同期，优良(liang)率环比持平，差苗率环比微降，估产方面影响不大，预计(ji)短期ICE美棉(mian)仍震荡运行为主。国内市场方面，郑棉(mian)期价涨幅放缓，重心小幅回(hui)落。宏观(guan)层面关注近期中(zhong)美谈判成果(guo)。基本面来看，近期下游纱线(xian)端综合开机负荷(he)小幅回升，棉价回暖带动下游需求小幅好转(zhuan)。但是需要(yao)注意的是，下游纺织企业(ye)库存水(shui)平也在持续累积，库存压(ya)力仍在。另(ling)一方面，织(zhi)厂原(yuan)材料库(ku)存储备处于近年来同期低位水(shui)平，后续或有补库动作。综(zong)合来看，基(ji)本面(mian)的驱动力度相对有限(xian)，棉价上行还需宏观共振，展望未来，不确定(ding)性仍然较大，短期郑棉期价上方空间或相对有限。
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3.2． 工厂关闭会减少木材供应👘，恶劣天气影响木材采伐和运输🧡，环境政策变化限制木材砍伐量，这些情况都会使木材供应减少，推动价格上涨👄🥒👠；反之🍉👠👛，供应增加则价格下降 🥭🩲。
