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市场担心特朗普的贸易战可能重新点燃通胀并削弱全球对美国资产的需求，尤其打击了最长期限的国债💛。投资者对向美国**提供如此长期限的贷款愈发谨慎👜💛，因此要求更高的收益率，推高了期限溢价🧡🩰。
一名投行人士对第一财经说，红筹股回A股上市目前的规则是邀请制，采用CDR模式进行，已经有多家红筹公司在科创板挂牌。此次政策新风向下，有利于更多红筹股回A股主板上市。
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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🧄👅，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”🥝🥝🍆。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权😡🩲，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批👛🥻🩰，涵盖PD-1🍊💓👘👛、ADC、细胞治疗等领域🤍🩱。此外，东南亚💓🩱🎒、中东等地区有望成为新增长点。
中(zhong)国(guo)生物制药(yao)（01177）发布公告，集团近年来持(chi)续(xu)深化创新转(zhuan)型，成果显著(zhu)。集团创新(xin)产品收入占比已从2018年的(de)16%提升至2024年的42%，预期2025年(nian)将突破50%，标志着集团(tuan)阶(jie)段性创新转型成功。未来(lai)三年，集团计划每年(nian)上市约5款创新产品(pin)，到2027年创新产品收入(ru)占比有望进一(yi)步提升至60%。这(zhe)一增长势头主要得益于集团“自研+商业拓展（BD）”双(shuang)轮驱动的持(chi)续推进。
