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临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵💌🥬，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高）👜🥔🍏，ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月💯👢😈💛，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%👠，显著优于同类进口产品。此外💋，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗🥒，成为年内第4款获此认定的国产ADC🎒🧄；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复🧅💘👝🥦。（风险提示：个股仅供行业基本面说明🌽，非个股推荐。）
隔夜LME镍跌0.26%报15105美(mei)元/吨，沪镍跌0.58%报119770元/吨。库存方面，昨日LME库存增加126吨至197634吨，国内 SHFE 仓单减(jian)少72吨至21041吨。升贴水来看，LME0-3月升(sheng)贴水维持负数；进口镍升(sheng)贴水上涨200元/吨至500元/吨。镍矿价格暂时表现坚挺，国内镍铁成交价格有小幅反弹迹象，但(dan)大厂招(zhao)标价格维持940元/镍点。不锈钢方(fang)面来看(kan)，原料价格持稳，供应端国内及印尼方面均有减产，但全国主流市场不锈钢89仓库口径社(she)会总库存114.55万(wan)吨，周环比上升(sheng)2.07%，需求疲软压制，供应调节供需平衡仍需时间。新能源(yuan)方(fang)面，品种价格表(biao)现平稳，6月(yue)需求排产(chan)难有大量新增(zeng)。一级镍方面，6月供应环比延续下降，国内周度库存(cun)去化。综合来看，原料成本坚挺为托底，一级镍去库，但向上受(shou)到下游需求制约，整体仍(reng)篇震荡运行，关注镍矿升水和一(yi)级镍库存表现。
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在今(jin)日凌晨的 AMD Advancing AI 2025 活动中(zhong)，苏姿丰透露，数据中心加速器(qi)市场(chang)正在以惊(jing)人的 60% 复合年增(zeng)长率增长，预计这一数字将在未来几年保持稳定(ding)，这使得 AI 加(jia)速器领域的估值将(jiang)在 2028 年达到(dao) 5000 亿美元（IT之家(jia)注：现汇率约合 3.6 万(wan)亿元人民币(bi)），为 AMD 以及竞争对手(shou)们开(kai)辟无(wu)数(shu)机会。
其次，从盈利能力参考指标来看，2022年后公司销售毛利率、销售净利率亦持续下滑。2022-2024年(nian)，公(gong)司的(de)销售毛利率分别为(wei)24%、22.9%、21.8%。同事(shi)公司to-C业务(wu)、to-B业务的毛利率不同程度下滑，其中，to-C业务的毛利率由2023年的27.0%下降至2024年的(de)25.8%，而我们的to-B业务毛利率由2023年的(de)11.7%减少至2024年(nian)的11.2%。
3q大战的经过
AMD 拒绝透露其芯片的成本 —— 它不单独销售芯片，最终用户通常通过戴尔或超微电脑等硬件公司购买 —— 但该公司计划让 MI400 芯片在价格上竞争💛💗👿。
