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從(cóng)交易邏(luó)輯(jí)看，港股創(chuàng)新藥(yào)闆(bǎn)塊(kuài)的活躍(yuè)錶(biǎo)現(xiàn)正通過(guò) “暎(yìng)射傚(xiào)應(yīng)” 爲(wèi) A 股創新藥註入(ru)動(dòng)能。在 “18A” 政筴(cè)支持下，國(guó)內(nèi)(nei)醫(yī)療(liáo)企(qi)業(yè)加速赴港上市潮，企業普遍聚焦(jiao) ADC、雙(shuāng)抗、細(xì)(xi)胞治療等前沿賽(sài)道，代錶醫療(liao)産(chǎn)業未來(lái)技(ji)術(shù)方曏(xiǎng)，天然具備(bèi)高成長(zhǎng)想象空間(jiān)，已成爲資本市場(chǎng)焦點(diǎn)。與(yǔ)此衕(tòng)時(shí)(shi)，作爲(wei)離(lí)岸市(shi)場的港股正受益于美元(yuan)貶(biǎn)值週期下的全(quan)毬(qiú)(qiu)資金再配寘 —— 新興(xìng)(xing)市(shi)場吸引力提陞(shēng)疊(dié)(die)加美聯(lián)儲(chǔ)降息(xi)預(yù)期，外資迴(huí)流趨(qū)勢(shì)顯(xiǎn)著，直接推動港股創新藥闆塊量價(jià)齊(qí)陞，進(jìn)而通(tong)過市場聯動傚應帶(dài)動 A 股衕闆塊(kuai)估值脩(xiū)復(fù)。
Mhmarkets迈汇分析认为，虽然(ran)亚当斯预计美联储在(zai)年(nian)底前仍可能维持利率不变(bian)，但(dan)当前的通胀与就业数据提高了年内降息的可能性。“如果(guo)企(qi)业认为(wei)需求疲软，难以将关税成本转(zhuan)嫁出去，就只能自行吸收(shou)，进而压(ya)缩利润，影响投资与招聘，最终拖累整体(ti)经济(ji)增长。”
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行业分析师普遍看好石头科技的未来发展。开源证券研报认为🤍，随着洗地机、洗衣机等新品类规模效应显现，石头科技毛利率有望回升🤬。
国(guo)际化方面，我国创(chuang)新药从License-out到全球商业化加速(su)。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增(zeng)长超 30%。头(tou)部(bu)企(qi)业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预(yu)付款” 转向 “首付(fu)款 + 里(li)程碑付款(kuan) + 全球销售分(fen)成”。这种模式不仅提升了中国创新(xin)药在全(quan)球供应链中的话语权，还推(tui)动企业从 “研发驱动(dong)” 向(xiang) “研发 + 商业化” 双轮(lun)驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望(wang)未来趋势，欧(ou)美市场(chang)有望加速渗透，2025-2026年数款(kuan)国产创(chuang)新药(yao)有(you)望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细(xi)胞(bao)治(zhi)疗等领域。此外，东南亚、中东等地区(qu)有望成为新增长点。
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中信(xin)证券表示(shi)，近期中东局势紧张加剧，俄乌(wu)谈判进展缓慢，地缘仍推升油价。综合来看，考(kao)虑到近期美国对伊朗、委内瑞拉制(zhi)裁及(ji)地缘(yuan)扰(rao)动(dong)等多重因素影响(xiang)，油价易涨难跌，仍(reng)有较(jiao)高溢价可能性。
