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公司财报层面,预(yu)计盈利拐点临近,行业头部公司从(cong)“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中,约60%企业预计2025年经营性现(xian)金流(liu)转正,主要驱(qu)动因素包(bao)括:(1)重磅产(chan)品商业化放量:如恒瑞医药PD-1国内年销售(shou)额超80亿元(yuan),荣昌生物ADC药物海(hai)外收入占比升至30%;(2)研发效率提升:临床成本控制优(you)化,平均单药研发周期从10年缩短至6-8年(nian)。现(xian)金流充裕的Big Pharma可(ke)能加速(su)并购优质Biotech。(风险提示:个股仅供行业基本面说明,非个股推荐。)