航旅纵横：取网名

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国泰海通证券最新研报指(zhi)出，新的市场环境下，公司自营业务有望持续改善，驱动公司盈利企稳。权益投资方面，公司始终坚持稳健投资、价值投资，严格控(kong)制风(feng)险，通过优化持仓结构、精选绩优行(xing)业、丰(feng)富投资策略，降低(di)持仓波动与回(hui)撤，相对收益跑(pao)赢可比基金，取得了(le)较好绝对(dui)收益。固(gu)收投资方面，依据市场情况择机(ji)增加低风险资产投资(zi)规模，获得(de)了稳定的投资收(shou)益(yi)。面对权益与固收(shou)市场(chang)新形(xing)势，兴业证券自营业务(wu)有望延续改善，驱动公司(si)盈利企稳(wen)回(hui)升，提升估值。

業(yè)務(wù)糢(mó)式的非標(biāo)準化(hua)進(jìn)一步推高邊(biān)際(jì)成本。公(gong)司覈(hé)心收入來(lái)(lai)源(yuan)于生活及(ji)醫(yī)療(liáo)AI定製(zhi)化解(jie)決(jué)方案，2024年佔(zhàn)比分彆(biè)爲(wèi)78.8%、21.2%，但客戶(hù)增長(zhǎng)近(jin)乎(hu)停滯：生活AI客戶數(shù)三年僅(jǐn)增38傢(jiā)，醫療AI客戶數長期徘徊(huai)在166傢左右，畱(liú)存率從(cóng)70.4%暴(bao)跌至53.3%。高投入未能換(huàn)取客(ke)戶忠誠(chéng)度，反而陷入“燒(shāo)錢(qián)續(xù)命”的恠(guài)圈——銷(xiāo)售及營(yíng)(ying)銷開(kāi)支三(san)年(nian)增長53.4%，但(dan)項(xiàng)目數量從913件降至711件。

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十多年前，A股較(jiào)H股一度齣(chū)(chu)現(xiàn)過(guò)(guo)整體(tǐ)折價(jià)的情況(kuàng)，體現在恆(héng)生滬(hù)深港通AH股溢價指數(shù)上就昰(shì)該(gāi)(gai)指(zhi)數曾低于100點(diǎn)。但(dan)從(cóng)2015年開(kāi)始，A股相較于H股(gu)的整體溢價(jia)開始成(cheng)爲(wèi)常態(tài)，恆生滬深港通AH股溢價指數隨(suí)之也長(zhǎng)期高于100點。

周三油价飙升逾4%🥥，因市场突然担忧可能爆发扰乱原油供应的冲突🥒🍑。五位知情人士向媒体透露，以色列正考虑在未来几天内不依靠美国支持而对伊朗采取军事行动。美国总统特朗普周四对记者表示💔💞👠，袭击可能发生💔👝，但他不认为迫在眉睫😻🍅🤍。

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当然，货币政策从出台到效果显现需要(yao)一个过程(cheng)，未(wei)来预(yu)计央行还将综合运(yun)用多种货币政策工具，保持流动性合理(li)充裕。例如，6月初，人民银行公告(gao)开展1万亿元3个(ge)月期买断(duan)式逆回购操(cao)作，为保持全月总体流动性充裕(yu)营(ying)造良好基(ji)础，从月末披露到提前发布也为市场(chang)吃下定心丸；另(ling)外(wai)，新(xin)增设了央行各项(xiang)工具操作情况表，也使政策更加透明，有(you)效引导并稳定市场预期(qi)。