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申万(wan)宏源(yuan)证券发布(bu)研(yan)报称，2025年上半(ban)年(nian)，全球宏观经济最大的预(yu)期差是“美国例(li)外论”被证伪，原因包括Deepseek时刻、特朗普关税冲击和美国财(cai)政(zheng)约束。当前关税水平下，美国(guo)经济的基准假(jia)设为“放缓但(dan)不衰退”，通胀上(shang)行与经(jing)济下行压(ya)力(li)基(ji)本对称，次序上(shang)建议先关注通胀上行压力，而后关注经济(ji)下行压力。
采用ROE🍍🧅、自由现金流和经营净现金流优选金股池🥦🩰🥔，2019年以来的年化收益率为19.54%👜💛。筛选最近一期定期报告日的ROE（TTM）>20%🍉、自由现金流和经营净现金流（TTM）为正的个股，去除一致预测净利润负增长个股👿，得到优选股票池🥑🩱🧡，近两年的月度金股数目在15-25只左右。由于2018年股票池数量较少，因此我们从2019年开始选股和回测🩲🥿，发现优选金股组合2019/1/1-2025/6/13累计收益率215.25%😻👘🍋，相对沪深300的超额收益率为185.85%，年化收益率19.56%🩰。对比券商金股全股票策略💘🩱🎒👢，优选策略超额收益明显。
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关于中小基金股权频遭流拍的原因，朱润康分析称🎒，首先是市场认可度持续走低🥒🍊🥾💞。在投资者日益注重机构实力的背景下，缺乏特色优势的中小基金很难获得资金青睐。其次是经营质量普遍欠佳👘🥑👿。多数中小基金长期挣扎在盈亏平衡线附近😡👝，部分机构甚至连续多年亏损👜，这种盈利困境直接削弱了其股权价值🩲👠。再者是发展前景不明朗🍒🧡。在监管趋严😻🧡、竞争加剧的环境下，中小基金转型升级所面临的挑战日益艰巨。
平安证(zheng)券在研报中表示，银(yin)行板块具有高股息特征，以2024年(nian)度上市银(yin)行宣告分红的情况计算，银行板块静态股息(xi)率水平位于所有行业第三(san)位(wei)，相较以10年期(qi)国债(zhai)衡量的无风(feng)险利率的溢价(jia)水平持续位于高位(wei)。充足的拨备水平以及政策端对经营关注的提升有望持续夯实板块盈(ying)利基础，资本水平充足背景下分红率有望维持稳定。同时，银保渠道协同作用对于险企(qi)业务拓(tuo)展(zhan)的战略意义，也是险资加大银行股配置力(li)度(du)的原因。结合(he)监管推动(dong)中(zhong)长期(qi)资金入市(shi)的政(zheng)策以及商业银行完(wan)善的股权监管制度，未来(lai)，优质银行有望(wang)成为险资加大权益投资的“优先考虑”项(xiang)，保险资金(jin)有望成为板块持续的增量来源(yuan)。
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早在2011年初，京东(dong)就正式上线(xian)了机票预订业务(wu)，由此踏入旅游领域(yu)。随后，京东(dong)以现金、股票置换方式，收购在线酒店(dian)预订平台“今(jin)夜酒店特价”，但因电商(shang)基因在建立和维护线下资源方面缺乏核心优势，酒旅业务未取得显著成效。
