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“过去四(si)个月(yue)的通胀数据非常、非常好，”Mischler金融集团利(li)率销(xiao)售和(he)交易部门董事总(zong)经理Tony Farren表示，“美联储还能(neng)忽略(lve)这种温和的(de)通胀数据多久？”
国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%💞🍇💌。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1👚、ADC👛👝、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点🍅🥭🍇🍍。
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“此前🍎😡💌🧄，国内车企与供应商间的账期普遍较长🍏👡，如今将供应商支付账期统一至60天内，可以让其更快地回笼资金👅🍆，从而减轻垫资压力，降低经营风险💗👝。同时，账期缩短也有助于供应商降低融资成本，提升利润空间，可以将节省下来的资金投入研发生产等🧄🥕💕💝，持续增强自身竞争力。此外🍑😠🥒，还有利于提高供应商的信任度，增强供应链协同，促进汽车产业链供应链稳定和健康发展。”业内人士表示。
（1）推荐家数：1-3家券商推荐的金股策略稳定性更高，4家及以上券商推荐的金股在牛市的超额收益更高。根据券商推荐家数的不同，我们将金股池分为三组🧡，复盘2018年以来的超额收益表现👚💔，组合月度调仓👘😡，股票等权配置，回测发现独家推荐🥕👙、2-3家券商推荐的组合超额收益率较高👿💕😈👛，而4家及以上推荐的金股组合在牛市区间的超额收益率显著👛👞😠💘👠，熊市区间回调也较大。在2019-2020年的牛市区间，券商推荐家数越多的金股，市场形成的共识越大💝，机构资金推动股价上涨，而当市场掉头向下时，资金平仓使得这部分个股的抛压也是最大的。
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公司财报(bao)层面，预计盈利拐(guai)点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造(zao)血”过渡。中证(zheng)沪港深创新药指数成分股中，约60%企(qi)业预计2025年经营性现金流(liu)转正(zheng)，主要驱动(dong)因素包括：（1）重磅产(chan)品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内(nei)年销售额超80亿(yi)元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研(yan)发(fa)效(xiao)率提升：临床成本控制(zhi)优化，平均单药研发周期从10年缩短(duan)至6-8年。现金流充裕(yu)的Big Pharma可能加(jia)速并购优质Biotech。（风险提示：个(ge)股仅供行业基本面说(shuo)明，非个(ge)股推荐。）
