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国际化方面(mian)，我国创新药从License-out到(dao)全球商业化加速。 2025 年国产创(chuang)新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头(tou)部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协(xie)议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程(cheng)碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升(sheng)了中国创新(xin)药在全球供(gong)应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型(xing)，加速国际化盈利兑现。展(zhan)望未来趋势，欧美市场(chang)有(you)望加速渗(shen)透，2025-2026年数款国产创新药有望在(zai)美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中(zhong)东等地区有望成为新增长点(dian)。
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公司第(di)一大业务为制冷空调(diao)电(dian)器零(ling)部件业务。制冷空调电器零部件(jian)业(ye)务致力(li)于建筑暖通、电器设备专业化经(jing)营，主要产品包括四通(tong)换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等，广(guang)泛应用于空调、冰箱、冷链物流、洗碗机等领域。2022年至2024年，三花(hua)智控制冷空调电器零部件业务收入分别为138.34亿元、146.44亿元、165.61亿元，对应总收入占比分别为(wei)64.8%、59.6%及59.3%，同期毛利率为(wei)25.7%、27.0%及27.1%。
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从(cong)具体个股上看，A股(gu)相对于H股溢价仍是(shi)普遍现象。据数据(ju)，在纳入统计口径的155家公司中，超过150家公司的A股相对于H股仍存在溢价，其中145家公司溢价率仍超过10%，仅宁德时(shi)代、药明康德、招商(shang)银行(xing)三家(jia)公司A/H股出现折价。
