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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元🩱🤬，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议💯，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权🥔💘，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型🍊💋🍉🥭，加速国际化盈利兑现💓🩳。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透👞，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1🥦👄🥕🌽👙、ADC、细胞治疗等领域👚💔。此外👙，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
这一定价无疑令人担忧：可能预示着(zhe) 80 美元将成为游戏新常态。而《天外世界 2》总监 Brandon Adler 也并不认可这种趋势。
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“在改善朝韩关系方面💛💛👿，韩国现在所能做的比较有限。”牛晓萍指出，从外部环境来看🍋，朝鲜重点关注的是美国🧅💘，韩国只是其中的一枚棋子👿🍅😡。目前俄乌冲突尚未结束🥒🍎，在朝俄关系紧密的情况下👡💓🥑😈，朝鲜不会背弃俄罗斯去和美国谈判。另一方面🥑🍇，之前河内“金特会”的谈判破裂🍏🍎，对朝鲜而言🍒🌽🥔，只有达到更合适的条件才有可能重回谈判桌😠💝👢。当下，李在明**释放友好信号🍋，为朝鲜提供了另一个选择🍎👄💖，还要观察朝鲜是否想去利用这样的机会。
公司财报层面💓，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡🍋💗🧡🍉。中证沪港深创新药指数成分股中🥕👡😈，约60%企业预计2025年经营性现金流转正🥭，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元🧅🤍👡，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%😠💌🧄；（2）研发效率提升：临床成本控制优化🍄💝，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech🥑🥭。（风险提示：个股仅供行业基本面说明💯🍅，非个股推荐🍑😈。）
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Blackwell的时代🍎🤍🍎🥔，通信网络的升级也是明确的。光模块、PCB🩲、交换机组装🍈💘、交换机芯片设计等产业链都有望持续收益🍅🎒，建议关注通信ETF（515880）。
