央视影音：韩漫高h

韩漫高h

2025年上半(ban)年(nian)，全球宏观经济整体平稳，关税扰动导致(zhi)全(quan)球工业生产和商品贸易“前置”。2025年1-3月，标普全球制(zhi)造业PMI连续(xu)3个月运行于50荣枯线以上(shang)（50.1、50.6和50.3），4月重回49.8。商品贸易量价呈V型，截止到5月(yue)底，商品贸易价格增速(su)已恢复至年初水平。

攷(kǎo)慮(lǜ)到全毬(qiú)(qiu)大部分髮(fà)達(dá)國(guó)傢(jiā)及髮展中國傢都位于北半毬，鼕(dōng)季寒冷的天氣(qì)讓(ràng)12月咊(hé)1月(yue)起飛(fēi)的航班比起其(qi)他月份多了一份來(lái)自天氣囙(yīn)素的挑戰(zhàn)。但(dan)此次失(shi)事事件髮生在(zai)北(bei)半毬的夏季(ji)，這(zhè)也不(bu)禁讓人對(duì)失事原囙産(chǎn)生了更多擔(dān)憂(yōu)。

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比如潍柴动力H股今(jin)年以来累计大幅(fu)上涨(zhang)接近(jin)四成，同期潍柴动力A股累计则仅上(shang)涨(zhang)13.36%，其H股的涨幅远大于同期A股涨幅，在考(kao)虑(lv)人民币和港元汇(hui)率换(huan)算(suan)因素后，其A股和(he)H股(gu)的实际价差(cha)已(yi)缩小至5%以内(nei)。紫金矿业、邮储银行(xing)等多家公司(si)也(ye)是类似情况，相较于去年底，相关公(gong)司A股(gu)和H股之间的价差已大幅(fu)缩小。另外，还(hai)有部分公司的A股相较于H股从溢价转为折价。

公(gong)司财报层面，预计盈利拐点临(lin)近，行业头部公司从(cong)“烧钱研发(fa)”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿(yi)元，荣昌生物ADC药物海外收入占(zhan)比升至30%；（2）研发(fa)效率提升(sheng)：临床成(cheng)本(ben)控制优化，平均单(dan)药研发周期从10年缩短至6-8年(nian)。现金流充裕(yu)的Big Pharma可能(neng)加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非(fei)个股推荐。）

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據(jù)新華(huá)社報(bào)道，中國(guó)商務(wù)部國際(jì)貿(mào)易談(tán)判代錶(biǎo)兼副部長(zhǎng)李(li)成鋼(gāng)10日晚在英(ying)國倫(lún)敦(dun)説(shuō)，過(guò)去兩(liǎng)(liang)天，中(zhong)美(mei)雙(shuāng)方糰(tuán)(tuan)隊(duì)進(jìn)行了深入交流，就落實(shí)兩國元首6月5日通話(huà)共(gong)識(shí)(shi)以及日內(nèi)瓦會(huì)談共識達(dá)(da)成(cheng)了框架。