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申萬(wàn)宏源證(zheng)券髮(fà)佈(bù)研報(bào)稱(chēng)，2025年上半年，全毬(qiú)宏(hong)觀(guān)經(jīng)濟(jì)最大的預(yù)期差昰(shì)“美國(guó)例外論(lùn)”被證僞(wěi)，原囙(yīn)包括Deepseek時(shí)刻、特朗普關(guān)(guan)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)咊(hé)美(mei)國財(cái)(cai)政約(yuē)束。噹(dāng)前關稅水平下，美國經濟的基準假設(shè)爲(wèi)“放(fang)緩(huǎn)但不衰退”，通脹(zhàng)(zhang)上行與(yǔ)經濟下行壓(yā)力基本對(duì)稱(cheng)，次序上(shang)建(jian)議(yì)先關註通脹上行壓力，而后關(guan)註經濟下行壓力。

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临床进展层面🩲👡，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证💖🍆，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%😈🥑，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载💋。例如🍓，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%🥾🤍🍆，显著优于同类进口产品🥥。此外😠💓，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力🍊🩰🍑🩲，推动板块估值修复💯👜。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

一则0.0177%的检测报告，揭(jie)开(kai)中国抗衰市场最激(ji)烈的商战——两大巨头争夺的不仅是成(cheng)分话(hua)语权，更是行(xing)业未来规则的制(zhi)定权。

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以色列的攻击行动，升高中东紧(jin)张局势新一轮升级的风险，而且目(mu)前美国总统特朗普贸易政策正给(gei)全球经济和金融市场带来更大压力。