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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总(zong)额(e)已(yi)突破 500 亿美元，较(jiao) 2024 年同(tong)期(qi)增(zeng)长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿(yi)美元合作、恒瑞医药与默(mo)沙东多次(ci)签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向(xiang) “首付款(kuan) + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语(yu)权，还(hai)推动(dong)企业从 “研(yan)发(fa)驱动” 向(xiang) “研发 + 商业化” 双轮驱(qu)动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美(mei)市场有望加速渗透，2025-2026年数款国(guo)产创(chuang)新药有望在美欧获批，涵(han)盖PD-1、ADC、细胞治(zhi)疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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随着特朗普在白宫发表讲话，通用汽车、福特汽车(che)和Jeep制造商Stellantis NV股价触及盘中低点。纽约时间下午12：32，通(tong)用汽车股价下跌(die)1.5%，福特汽车下跌1.7%，Stellantis下跌(die)1.9%。
展望6月份，我们认为宏观经济仍然会维持当前态势💖🥿，来自海外的变数或有所减少🎒。对等关税可能受到美国法律的约束，但特朗普**可能会采取利用301及国家安全的理由对国别或者行业类别进行关税或者管制措施，从而带来新的不确定性🍆👡💗。
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市场担心特朗普的贸易战可能重新点燃通胀并削弱全球对美国资产的需求，尤其打击了最长期限的国债。投资者对向美国**提供如此长期限的贷款愈发谨慎👝，因此要求更高的收益率，推高了期限溢价😈。
