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周大福公布FY25年业绩，超(chao)过该行预期，其中收入同比-17.5%，归母净利(li)润同比-9%至59亿港元，主要因超预期的毛利率表现。公(gong)司拟派发末期股息(xi)每股0.32港元，对应(ying)全(quan)年派息率87.8%，保持高比例派息。
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国际化(hua)方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速(su)。 2025 年国产创(chuang)新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头(tou)部企业如三生制药(yao)与辉瑞达成 12.5 亿美元合(he)作、恒瑞(rui)医药与默沙(sha)东(dong)多次签订授权协议，标志着合(he)作模式从早期 “一次(ci)性预付款(kuan)” 转向 “首付款 + 里程(cheng)碑付(fu)款 + 全球销售分(fen)成”。这种模式(shi)不仅提升了中(zhong)国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发(fa) + 商业化” 双轮驱动转型，加速(su)国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域(yu)。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点(dian)。
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