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上述溢价(jia)指数的走低，某(mou)种程度上(shang)说明A股(gu)相较于H股的整体溢价进一步收窄。从两个市场主要指数表现来看，年内A股市(shi)场主要指数表现弱于(yu)同期港股市(shi)场整体表现。统计数据显(xian)示，年初至今，港股市场恒生指数累计上涨(zhang)19.82%，恒生(sheng)科(ke)技指数累计上(shang)涨19.32%，恒生中国企业指数累计上涨19.75%。相较之下，同期的A股市场中，上证指数(shu)累计仅上(shang)涨(zhang)1.52%，深证(zheng)成指累计则下跌1.73%，创业(ye)板指数累计下跌3.48%，科创50指数累计下跌1.11%。
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临床进展层面(mian)，ASCO会(hui)后数据持续发酵，国产创新药突(tu)破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年(nian)会中国(guo)创新药企73项研究入(ru)选口头报告（历史新高(gao)），ADC和(he)双抗领域占比(bi)近50%，年会(hui)闭幕后，多款中国创新药临床数(shu)据细节陆续(xu)披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单(dan)抗(kang)联合疗法在肝(gan)癌一线治疗中显示mPFS（中位数(shu)无进展生存期）达10.2个月(yue)，较现有标准疗法提升(sheng)35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴(ba)瘤适应症中实(shi)现总(zong)缓解率（ORR）78%，显著优(you)于(yu)同类进口产品。此外(wai)，荣昌生物宣布其ADC药(yao)物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治(zhi)疗(liao)，成为年内第(di)4款获(huo)此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中(zhong)美双报，潜在(zai)市场空间超50亿美元。上述数据进(jin)一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风(feng)险提示：个股仅供行业基(ji)本面说明，非个股推荐。）
