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相比于泡泡玛特几乎全栈直营的(de)销售方式，乐自天成(cheng)过于依赖经销商渠道(dao)。证券之(zhi)星了解到，直营渠道(dao)下，自有IP在店内(nei)核心位置陈(chen)列，可以集聚消费者注意力，强化(hua)IP认知(zhi)。但在经销渠道下，自有IP产品往往与其他热门IP产品同时陈列，进(jin)店消费者注意力会被热门(men)IP分散，不容易(yi)达成销售，也会(hui)影响(xiang)经销商库存周转(zhuan)。
根据美(mei)国劳工部周四公(gong)布的数(shu)据，截至5月31日当周，持续(xu)申领失业救济金(jin)的人数升(sheng)至196万。该数据高于媒体(ti)调(diao)查中所有分析(xi)师的预期。与此同时，上周首次申领(ling)失(shi)业金人(ren)数保持不变，略(lve)高于(yu)预期。
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這(zhè)佀(sì)乎咊(hé)人們(men)印象中“平飛(fēi)堦(jiē)段最安全”有點(diǎn)揹(bēi)離(lí)。但實(shí)際(jì)(ji)上，昰(shì)囙(yīn)爲(wèi)平飛堦段佔(zhàn)了(le)飛行過(guò)程的大部分(fen)，國(guó)內(nèi)航(hang)班要平飛數(shù)箇(gè)小時(shí)，國際航班的(de)平飛堦段則(zé)要持(chi)續(xù)十幾(jǐ)(ji)箇小時，髮(fà)生問(wèn)題(tí)的槩(gài)(gai)率(lv)也就會(huì)高一些。而起飛(fei)咊(he)着陸(lù)(lu)隻佔總飛行時間(jiān)(jian)的6%，但事故(gu)量在所有堦段(duan)佔比達(dá)到28%，所以有(you)“黑色10分(fen)鐘”之説(shuō)。临床进展层面，ASCO会后(hou)数据持续(xu)发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领(ling)域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口(kou)头报告（历史新(xin)高），ADC和双抗领域占比(bi)近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临(lin)床数(shu)据(ju)细节陆续披露并获国(guo)际权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医药PD-1抑制(zhi)剂卡瑞利珠(zhu)单抗联合疗法在肝(gan)癌一线治疗中显示(shi)mPFS（中(zhong)位数无进展生存期）达10.2个月，较现有(you)标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼(ni)在淋巴瘤适应症中实现总(zong)缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口(kou)产品。此外，荣(rong)昌生物宣布其ADC药物维迪(di)西(xi)妥(tuo)单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治(zhi)疗，成(cheng)为年内(nei)第4款获此认定的(de)国产(chan)ADC；康(kang)方生物双抗(kang)AK112（PD-1/VEGF）三期临床(chuang)达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场(chang)空间(jian)超50亿(yi)美元。上述数据进(jin)一步验证国产创新药的全(quan)球竞争力，推动板块估值修复(fu)。（风险提(ti)示：个股仅供行业基本面(mian)说明(ming)，非个股推荐(jian)。）
