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从交(jiao)易逻辑看，港股创新药板块的活跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政策支持下，国内医疗企业加速(su)赴港(gang)上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治疗等前沿(yan)赛道，代表医疗产业未来技术方向，天然具备高成(cheng)长想象空间(jian)，已成为资本市场焦点。与此同时，作为离岸市场的港股正受益于美元(yuan)贬值(zhi)周期下的(de)全球资金再配置 —— 新兴市(shi)场吸引力提升叠加美联储降息预期，外(wai)资回流趋(qu)势显著，直接推动港股创新药板块量价齐升，进而(er)通过市场联动效应带动 A 股同板块估值修复。
然而(er)，這(zhè)波股價(jià)的異(yì)常飇(biāo)陞(shēng)，揹(bēi)后卻(què)缺乏明顯(xiǎn)的基(ji)本麵(miàn)支撐(chēng)。均瑤(yáo)健康近年來(lái)業(yè)績(jī)持(chi)續(xù)下滑，覈(hé)心産(chǎn)品 “味動(dòng)力” 增長(zhǎng)乏力，新佈(bù)跼(jú)的益生菌業務(wù)雖(suī)有髮(fà)展(zhan)，但尚未能扭轉(zhuan)整體(tǐ)穨(tuí)勢(shì)。在這種情況(kuàng)下，股價的大幅上漲(zhǎng)顯得(de)頗(pō)爲(wèi)蹊蹺(qiāo)(qiao)，引髮了市場(chǎng)(chang)對(duì)于昰(shì)否存在炒作囙(yīn)(yin)素的猜測(cè)。
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不过🧄，也有迹象显示部分消费者对产品信心不足。在“闲鱼”二手平台上🩰，已有大量全新未拆封的麦角硫因胶囊产品被转售😠，价格从799元到1499元不等，且卖家IP多显示位于科伦总部所在地成都。
针(zhen)对我国185家较大规模的健(jian)康体检(jian)中心的调查显(xian)示，目前(qian)我国(guo)大多数健康管理中心的(de)眼科体(ti)检仍不完善，90%以上体检中心的眼科检查主要为视力及裂隙灯检查，配备眼底照相的(de)健康管理中心仅为 37.6%。检(jian)查结果仅能为视力损伤(shang)、眼表疾病和白内障(zhang)的诊断提供依据，而对于青光眼(yan)、年龄相关性黄斑变性(xing)、糖尿病视网膜病变(bian)等早期无明(ming)显症状的疾病，其早期筛查作用有限。
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公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从(cong)“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创(chuang)新药指数成分股中(zhong)，约60%企业预(yu)计2025年(nian)经营性现金(jin)流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入(ru)占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平(ping)均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现(xian)金流充裕的Big Pharma可能加速并(bing)购优质Biotech。（风险提(ti)示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
