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公司财报层面,预(yu)计盈利拐点临近,行业头(tou)部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指(zhi)数成分股中,约60%企业预计2025年经营性现金流转正,主要驱动(dong)因素包括(kuo):(1)重磅产品商业化放(fang)量:如恒瑞医药PD-1国内年销售额(e)超80亿元,荣昌生(sheng)物ADC药物海外收(shou)入占比升至30%;(2)研发效率提升:临床成本控制优化,平均单药(yao)研发(fa)周(zhou)期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。(风险提示:个股仅供(gong)行业基本面说明,非个股推荐。)