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市场增速(su)放(fang)缓与分化加剧。中国(guo)美妆代运营行(xing)业曾以每年20%的复(fu)合(he)增长率(lv)狂飙(biao)突进,但(dan)行(xing)业整体增速已从(cong)2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓(huan)的表象下,企业(ye)命运出现显(xian)著分化:头部(bu)玩家通过自(zi)有品牌孵化、技术赋能实现了逆势增长(zhang),例如(ru)若羽(yu)臣旗下(xia)“绽(zhan)家”品牌贡献营收比例突破15%,成为(wei)新的增长极。而中小代运营商则陷入“规模不经济(ji)”陷阱,既无法(fa)承接国际大(da)牌的精细化需求,又难以承担新兴品牌的(de)高投入风险。