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宏观环境上看🧅🩰💓🍑,美国或已经进入“股债汇三杀”高发阶段。经验上,“股债汇三杀”有两类原因:1)高通胀导致“股债双杀”🥒👅🍒,美元吸引力趋弱导致资金外流。2)“双赤字”引发“债汇双杀”👛,进而传导至权益市场。本轮兼而有之,“股债汇三杀”或将“脉冲式”重现。
其次,对于(yu)存款数(shu)据的月度差异,需要从更长视角来理解。近年来,我国个别月份会出现存(cun)贷款(kuan)增长快慢不一致的现象。专家表示,月度的存贷款增(zeng)长会受各种因(yin)素影(ying)响,波动较大;拉长时间(jian)看,2021年以来我国存款、贷款平均增速分别为9%、9.6%,大体上是相(xiang)互匹配的。此外,需(xu)要将表内存款和表外理(li)财(cai)合并看待。近年来我国金融市场加快发展,理财等资管产品不断丰富,企业和居民存款向理财产品分流更为便利,同时股(gu)票、债(zhai)券(quan)等(deng)资产价格变化(hua),也(ye)可能导致理财向存款(kuan)回流,二者(zhe)之间的分流(liu)和回流更加频繁(fan),加大了个别月份的存款波(bo)动。同时(shi),派生银行负债(zhai)的资(zi)产渠道也更为多元化。随(sui)着金融支持(chi)实体经济渠道更为多元(yuan)化,除(chu)贷款外,银行资产端还可以通过购买债券、扩大(da)对非(fei)银金融机构的资金(jin)融出和投资(zi)等渠道进行扩张,负债端也受(shou)到同业存单、金融债券的影响,银行(xing)贷款和存款都只是资产和负债的一部分(fen),增长不再是一一对应的(de)关(guan)系,二者个别月份增长出现差异(yi)的情况也会更经常出现。