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核心观点:三花智控港股IPO拟募80亿(yi)扩张,募资必要性是(shi)否存疑?值得注(zhu)意的是,公司产能利用率波动,且近年出现下降。此外,公司看似持续增长的业绩,但增速在持续(xu)放缓。在行业竞争激烈环境下,三花智控或亟需新的(de)增长(zhang)故事。
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对于Azure业务,该行认为继疫情(qing)催化客(ke)户采用和加速消费规模后(hou),生成式人工智能将开启下一个增长时(shi)代(dai)。生成式AI/Co-Pilot功能(neng)的推出增强数码生产力和协作,对生产力业(ye)务产生持久的影响,推动生产力业务的增量需求和采用。此外(wai),该行推算2026财年Azure收入可能恢复至按年增长近37%(按固定汇率计算为36%)。