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站在当前时点,我们对市场行情仍相对乐观😡👛💌,更多关注结构性机会。流动性层面👢👿,国内资本市场流动性仍相对充裕,5月央行降准降息落地🍅,宽货币政策环境还在维持👡💕🩱🤬👚。关税方面,虽然美方政策波动较大,但关税压力最大的时期已经度过🥻💞👛,国内政策继续“以稳为主”,短期大规模增量**政策出台概率较低👢。国内宏观经济仍处在筑底修复的过程中🥬💌,经济波动不大。产业层面,海外互联网大厂财报、指引🥭👿😈、资本支出都超预期💝💛💟,缓解了此前市场对AI逻辑持续性的担忧。
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通过招(zhao)股书,我们看到公司的GMV在增(zeng)长,但(dan)营收却接(jie)连(lian)下滑(hua)。2022-2024年,凯诘电商的GMV稳步增长(zhang),分别为81.78亿元、100.02亿元及134.59亿元;相反(fan)收入却接连下滑,分别为18.29亿元、17.23亿元、16.99亿元。凯诘电商的GMV增长与收入下滑的“剪刀差”,或暴露当下品牌(pai)代运营行业困境。