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“客户(hu)越来越多地询问和讨论美(mei)元在投资组合中的避险作用。根据特朗普**如何传达其对袭击的立场——例如(ru)，通过暗(an)示未来(lai)的参与(yu)——美债和美元可能面(mian)临进一步抛售(shou)的风险。”
国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较(jiao) 2024 年同期增长超 30%。头部企业如(ru)三生制药与辉瑞(rui)达成 12.5 亿美元合作(zuo)、恒瑞医药与默沙东(dong)多次签(qian)订(ding)授权协议，标志着合作模式从早期 “一(yi)次性预付(fu)款” 转向 “首付(fu)款 + 里程碑付款(kuan) + 全球(qiu)销售分成”。这种(zhong)模式不仅提升了中国(guo)创新药在全(quan)球供应链中的(de)话(hua)语权，还(hai)推动企业(ye)从 “研(yan)发驱动” 向 “研(yan)发(fa) + 商(shang)业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋(qu)势，欧美(mei)市场有望加速(su)渗透，2025-2026年数款国产(chan)创新药有望在美(mei)欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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该保(bao)代(dai)进(jin)一步指出，“部分企业赴港上市目的已从单纯融资转向国际化业务布局，例(li)如宁德时代将90%募资用于匈(xiong)牙利超级工厂建设，这增(zeng)强了对国际资本的吸引力。”
债券对贷款的替代效应继续显现。社会融资规模中近九成都是债券和贷款，尽管二者适用场景存在差异🍌👗，但一定程度上能够互为替代补充，共同为经济稳定增长营造良好的金融总量环境。
