上梅林附近品茶
2025年(nian)上半年，全球(qiu)宏观经济最大的预期差是“美(mei)国例外论”被证(zheng)伪，原因包括Deepseek时刻(ke)、特朗普(pu)关(guan)税冲(chong)击和美国财(cai)政(zheng)约束。下半年，关税谈判的潜在反复、滞胀预期的验证(zheng)和《美(mei)丽大法案》（One Big Beautiful Bill Act）的(de)落(luo)地(di)相互交织，如何把握短期交易节奏(zou)、理解“美国否定论”叙事(shi)下的全球(qiu)资金再(zai)平衡的趋(qu)势？
九阴真经锦衣卫3内任务
中金公(gong)司近日的研究观点认为，一方面，以(yi)南向资金流入带(dai)来(lai)的流动性改善(shan)和(he)“边际”定价权不断提升；另一方面，更多优质企业赴港上市，弥补了港股结构上“偏科”的(de)问(wen)题，有助于(yu)吸引更多资金沉淀。
https：//www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107247/documents/sehk25061201206_c.pdf
神之墓地2.6a
国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元💋🥝🍆，较 2024 年同期增长超 30%🥾💖💖👡。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现🍈🥿🥿🥥🍇。展望未来趋势👡🍆，欧美市场有望加速渗透🌽，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC👡👄💗💌👘、细胞治疗等领域🌽👠。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
