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拆解地平線(xiàn)的開(kāi)支(zhi)結(jié)構(gòu)可以看到,2024年公司(si)研(yan)髮(fà)支齣(chū)高達(dá)31.56億(yì)元,昰(shì)噹(dāng)年(nian)總營(yíng)收的1.32倍;研髮投入(ru)衕(tòng)比增長(zhǎng)33.4%,主要由于技術(shù)服務(wù)(wu)採(cǎi)購(gòu)及研髮人員(yuán)薪醻(chóu)增加,尤(you)其(qi)昰以股份爲(wèi)基礎(chǔ)(chu)的薪醻支齣大幅上陞(shēng)。创新药板块的趋势强度在5月是超预期的,股价快速拉升后获利盘较多,预计市场对创新药基本面的要求会有所提高,叠加6月为二季度最后一个月🍎💋😈🌽,单月经营情况对二季度业绩影响较大。
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从(cong)交易逻辑看,港股创新(xin)药板块的(de)活跃表现正(zheng)通过 “映射效应(ying)” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政策支持下(xia),国内医疗企(qi)业加速赴港上市潮,企业普遍聚焦 ADC、双抗(kang)、细胞治疗(liao)等(deng)前(qian)沿赛道,代表(biao)医疗(liao)产业未来技术方向,天然(ran)具备高成(cheng)长想象空间,已成为资本市场焦点。与此同时,作为离岸市场的(de)港股正受益于美元贬值周期下的全(quan)球资金再配置 —— 新兴市场吸引力提升叠加美联储降息预期(qi),外资回流趋势显著(zhu),直接推(tui)动港(gang)股创新药(yao)板块量价(jia)齐升(sheng),进而通过(guo)市场联动效应带动 A 股同板块估值修复。