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凯诘电商此次冲击港交所胜算几何？首先🥦，从行业赛道来看💓，随着国际品牌自建团队、直播电商的兴起及平台算法规则迭代🍒💖👗🌽🍌，美妆代运营行业真经历阵痛期，其“渠道搬运工”角色逐渐被边缘化；其次，公司业绩表现不如4年前，近两年公司的业绩状况均处于“营收👞💯、净利润双降”及毛利率下滑的状态👄🩰🤍👠；最后👘🥻🩲，公司还存在过度依赖前五大品牌的现象👗💯🌽💛，前五大品牌贡献GMV由2022年的64.4%进一步提升至2024年的80.4%👠🥦。
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对于Azure业(ye)务，该行认为继疫情催化客户(hu)采用和加速消费规模后，生成式人(ren)工智能将开启(qi)下一个增长时(shi)代。生成式AI/Co-Pilot功能的推出增强数码生产力(li)和协作，对生产力业务(wu)产生持久的影响，推动生产力业务的增量(liang)需求和采用。此外，该行推算2026财年Azure收入可能恢复至按年(nian)增长近37%（按固定汇率计算为36%）。
商业模式的革命性创新。从(cong)“服务收费”转(zhuan)向“价值共享”成为趋势。宝尊电商收购GAP大中(zhong)华区业(ye)务的案例证明，代运营商完全可能(neng)反向整合品牌资源。更具想(xiang)象力的尝试(shi)是构建美妆(zhuang)产业云平台：通过开放(fang)数(shu)据接口、供应链资源，吸引中小品牌入驻形成(cheng)生态，这将彻底改变行业盈利逻辑。
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油价长期来看依然是以偏空思路为主，Brent前低60美元左右并不是长期的底，突破或要等到旺季利好和地缘利好出尽后。短期受到季节性需求增长的支撑，和地缘局势升温带来的溢价影响👡💗，油价反弹动力短暂增强🍅😡🤍🥾🩲，很可能走出一轮小反弹。然而展望未来👠🥔💛💝，长期地缘各方面将普遍向着降温的趋势演化💖，只是过程中将不断反复，大概率从情绪和预期上对价格形成短暂支撑，而不是持续的驱动，因此在供需格局没有本质变化的背景下🥻🍑，市场对地缘的交易也不会太极端，Brent在70美元之上将遇到阻力，暂不具有持续突破新高的动力👜😻。
